생보업계 관심은 금리로…연준 동결에 '숨 고르기'

종전 기대에도 금리 향방 '안갯속'

생보사, 금리 수준보다 변동성 주목

연준 동결, 예측 가능한 시장환경 기대

미 연준의 금리 동결 속 생보업계가 향후 금리 방향성에 주목하고 있다.ⓒ연합뉴스

미국과 이란의 종전 양해각서(MOU) 체결 이후 생명보험업계가 향후 금리 흐름을 주시하고 있다.

종전에 따른 유가 안정 기대보다 시장금리 변화가 자산운용과 건전성에 미칠 영향이 더 큰 변수로 꼽히기 때문이다.

20일 관련 업계에 따르면 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 16~17일(현지시간) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 정책금리를 연 3.50~3.75%로 동결했다.

다만 점도표 중간값은 기존 3.4%에서 3.8%로 상향 조정되며 시장의 금리 인하 기대를 낮췄다.

당초 업계 일각에서는 중동 지역 긴장 완화가 국제유가 안정과 물가 둔화로 이어질 경우 주요국의 금리 인하 기대가 다시 커질 수 있다는 관측도 나왔다.

종전 이후 유가가 안정되면 인플레이션 압력이 낮아지고 통화정책 완화 기대가 확대될 수 있다는 이유에서다.

그러나 연준이 기준금리를 동결한 데 이어 향후 금리 전망까지 상향 조정하면서 시장의 금리 인하 기대는 다소 후퇴하는 모습이다.

이에 따라 생보업계도 종전 자체보다 향후 금리 방향성과 변동성에 더 주목하고 있다.

생보사는 고객 보험료를 장기간 운용해 수익을 내는 사업 구조를 갖고 있어 금리 변화에 민감한 업종으로 꼽힌다.

금리가 하락하면 보유 채권의 평가이익이 증가하는 등 긍정적인 영향을 줄 수 있지만 신규 투자 자산의 수익률은 낮아질 가능성이 있다.

반대로 금리가 상승하면 신규 투자 수익률은 높아지지만 기존 채권의 평가손실 부담이 발생할 수 있다.

생보업계의 셈법이 복잡한 이유도 여기에 있다. 최근까지 이어진 고금리 환경은 자산운용 측면에서 생보사에 비교적 우호적으로 작용했다.

신규 채권 투자 수익률이 높아진 데다 이자·배당 수익도 확대되면서 투자손익 개선에 도움이 됐기 때문이다.

실제 올해 1분기에는 이러한 흐름이 실적에도 반영됐다.

22개 생명보험사의 1분기 합산 순이익은 2조3761억원으로 지난해 1분기 대비 40.6% 증가했는데, 이 중 투자손익이 4577억원 늘면서 실적 개선을 이끌었다.

이처럼 금리 환경 변화가 수익성과 건전성에 동시에 영향을 미치는 만큼 생보사들은 금리 인상이나 인하 자체보다 향후 시장금리의 변동성에 더 주목한다.

업계 관계자는 "생보사는 금리가 오르면 무조건 좋고 내리면 무조건 나쁜 구조가 아니다"며 "금리 변화에 따라 자산과 부채에 미치는 영향이 서로 달라 일방적으로 해석하기 어렵다"고 말했다.

연준의 이번 결정이 주목받는 이유도 시장의 급격한 방향 전환 가능성을 낮췄기 때문이다.

금리 변동성이 줄어들면 자산·부채종합관리(ALM) 전략을 운용하는 데 유리하고 장기 수익률 예측도 상대적으로 수월해진다.

또 다른 관계자는 "최근에는 금리 수준 자체보다 시장이 어느 정도 예측 가능한 흐름을 보이는지가 더 중요하다"며 "급격한 금리 변동성이 줄어들면 자산운용과 건전성 관리 측면에서 부담을 덜 수 있다"고 설명했다.

이어 "종전 자체보다 이후 국제유가와 장기금리 흐름이 더 중요한 변수"라며 "보험사들은 당분간 시장 변화와 통화정책 방향을 지켜보면서 대응 전략을 조정할 것으로 보인다"고 덧붙였다.