"보험사, 금융불균형 완화 정책 맞춰 상품·해지율 관리 필수"

보험회사가 당국의 금융불균형 완화 정책에 대응하기 위해 상품수요와 해지율 관리에 신경써야 한다는 주장이 나왔다. 불균형 완화 정책이 자산흐름과 가격에 영향을 미칠 수 있는 만큼 선제적인 관리를 통해 리스크를 최소화해야 한다는 설명이다.

보험연구원은 13일 '금융불균형 완화 정책과 보험산업'을 주제로 한 CEO 리포트를 발간하고, 보험사가 저축성 및 투자성 보험의 수요, 자산운용 및 자본관리 측면에서 대응전략을 마련해야 한다고 강조했다. 연구원은 우선 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이후 실시된 유동성 공급 정책으로 금융불균형이 심화됐다고 분석했다. 위험선호가 과열되면서 나타난 과도한 레버리지 확대와 자산가격 상승 현상이 경기 변동성 악화와 성장 잠재력 및 금융 안정성이 약화에 영향을 미쳤다는 지적이다.

실제로 코로나19 확산 이후 주요 자산 가격은 일제히 급등해 역대 최고 수준을 형성했다. 특히 민간신용도 명목 국내총생산(GDP) 대비 210% 규모로 상승해 역대 최고 수준을 경신했다. 시중 자금은 장기 유동성(M2) 보다 단기 유동성(M1)이 더 크게 증가하기도 했다.

조영현 보험연구원 금융제도연구실장은 "현재 수준의 금융불균형은 실물경제 충격이 있어도 금융시스템에 미치는 영향은 제한적"이라면서도 "금융불균형이 더 심화될 경우 경제성장과 금융안정이 저해될 수 있으므로 금융당국과 중앙은행의 완화 정책이 필요한 시점으로 보인다"고 말했다.

금융위원회는 현재 금융불균형을 완화하기 위해 가계 대출 총량 관리를 추진하고 있다. 한국은행은 기준금리를 단계적으로 인상해 불균형 확대 대응에 나서고 있는 상황이다. 문제는 금융불균형 완화 정책으로 경제주체의 수익률 추구 현상이 완화될 것으로 보인다는 점이다. 이 현상이 유동성 증가율 둔화, 자금 단기화 현상 완화, 위험자산 하방리스크 확대 등으로 이어질 가능성이 높다는 설명이다.

연구원은 보험사가 이 같은 불균형 완화 정책으로 나타날 자금흐름과 자산의 가격 및 리스크를 선제적으로 관리해야 한다고 조언했다. 우선 저축성보험 수요의 변화는 미미한 수준에 그칠 전망이나, 변액보험 수요는 감소할 가능성이 높은 만큼 적절한 상품관리가 필요하다는 지적이다. 아울러 가계대출 제약에 의해 해지율이 상승할 가능성도 있을 것으로 보이는 만큼 신용대출을 중심으로 리스크 관리를 강화해야 한다는 주장이다.

또 기대수익률 제고를 위해 보험사가 최근 수년간 확대했던 운용자산의 신용리스크를 축소해야 한다는 주장도 나왔다. 대신 장기 국공채 비중을 확대해 안정성을 확보해야 한다는 설명이다. 아울러 금리 상승에 의해 지급여력(RBC)비율 하락이 예상되는 만큼 자본성 증권을 신속하게 발행하는 것이 유리할 것이란 조언도 내놨다.

조영현 실장은 "국내 금융사는 현재 금융불균형 상태에서 실물경제 충격을 받아도 손실을 흡수할 수 있는 능력은 충분한 수준"이라며 "보험사는 미국 통화정책 정상화에 대응해 해외 대체투자에 대한 리스크를 주의 깊게 점검해야 하고, 취약기업의 상환 능력도 주의 깊게 점검할 필요가 있다"고 설명했다.