“코스피 3000 간다”…낙관론 팽배한 증시 변수는 ‘美 대선·금리’

인플레 둔화 하반기 증시 전망에 반영

금리 인하 여부에 지수 상단 레벨 결정

트럼프 우위의 대선 파급력 예측 불가

지난 22일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 대화를 나누고 있다. ⓒ연합뉴스

증권사들이 앞다퉈 하반기 코스피 3000 돌파 전망을 내놓고 있다. 미국의 피벗(pivot·통화정책 전환) 가능성에 코스피 예상 밴드는 상향 조정되는 분위기다. 증시에 낙관론이 지배적인 가운데 미국 대선과 금리를 둘러싼 불확실성은 여전히 변수로 지목된다.

23일 금융투자업계에 따르면 최근 한국투자·신한·하나·대신·현대차·한화투자증권 등 국내 주요 증권사들은 하반기 증시전망 보고서를 내며 코스피지수 고점을 3000 이상으로 적어냈다.

이 중 하나증권과 대신증권에서는 눈높이를 높여 3100을 넘을 것이라는 기대 섞인 전망마저 나왔다. 2900선을 제시한 상상인증권 등 일부 증권사를 제외하면 대부분 낙관론에 힘을 싣는 분위기다.

작년 말 증권사들이 제시한 코스피 예상밴드 고점이 2500~2800선 사이에서 형성된 점을 고려하면 반년 만에 고점 기준 최대 600포인트의 밴드 상향 조정이 이뤄진 것이다.

이같은 낙관론에 근거로는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 가능성이 지목된다. 지난 15일(현지시간) 발표된 미국 4월 소비자물지수(CPI)가 시장 추정치(컨센서스)에 부합하며 금리 인하 기대감은 높아지고 있는 점이 하반기 전망에 반영된 것으로 풀이된다.

미 노동부 발표에 따르면 4월 CPI는 전년 동월 대비 3.4% 올라 3개월 만에 둔화됐고 근원(Core) CPI는 작년과 비교해 3.6% 상승해 3년 만에 최저치를 기록했다.

물가 상승(인플레이션) 둔화에 따른 시장참여자들의 연내 금리 인하 기대감은 지표로 확인된다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치는 지난 21일 기준 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(1bp=0.01%포인트) 금리 인하 가능성을 50.8%로 예상했다. 이는 한 달 전인 4월22일(45.6%)과 비교해 5.2% 올라간 수치다.

이재만 하나증권 연구원은 “연준의 통화정책 확장·긴축 기대와 우려가 글로벌 주식시장을 지배한다”며 “글로벌 유동성 총량과 주식시장 시가총액 간의 상관계수는 0.95”라고 설명했다.

상관계수는 0에 가까울수록 관계가 없으며 절대값 1에 가까울수록 관계가 높다는 의미다.

낙관론의 배경이 연준의 금리 인하 기대감인 것과 마찬가지로 변수 역시 금리가 지목된다. 일각에선 연준이 실제로 연내 금리 인하를 단행할지 여부를 예단하기 이르다는 지적이 나온다. 실제로 연준 위원들의 발언을 살펴보면 금리 인하 단행을 서두르지 않을 것이란 움직임이 관측된다.

연준 내 매파 인사로 꼽히는 크리스토퍼 월러 이사는 최근 현지 방송사와에 인터뷰에서 물가 지표 둔화세가 3∼5개월 정도 지속된다는 전제 하에 금리 인하가 가능하다고 강조했다.

미 대선을 둘러싼 불확실성도 증시에 우호적이지 않은 것으로 평가된다. 연준의 금리 인하 경로를 점치는 것과 달리 현 시점에서 결과 예측이 어려울 뿐만 아니라 파급력도 예단하기 어렵기 때문이다. 이에 연말에나 증시가 숨고르기를 할 것이란 전망마저 나온다.

김용구 상상인증권 연구원은 “도널드 트럼프 전 대통령 우위의 미 대선 흐름으로 하반기 정치·지정학 변수에 의존한 증시 부침이 우려된다”며 “고민은 시장 내 마땅한 도피처가 제한된다는 사실”이라고 설명했다.