비우량 회사채 시장도 온기...하이일드펀드 효과 ‘쑥’

콘텐트리중앙·AJ네트웍스·두산퓨얼셀 등 완판 행진

기관·개인 고수익 눈독...공모주 우선 배정 효과까지

최근 신용등급 A 이하의 비우량 기업들이 회사채 시장에 속속 복귀해 자금 조달에 성공하고 있다.ⓒ픽사베이

그동안 위축됐던 회사채 시장이 올해 들어 기지개를 펴면서 신용등급이 낮은 비우량채로도 온기가 확산되는 분위기다. 고수익을 올리기 위해 위험을 감수하는 기관·개인투자자들이 늘어난 가운데 비우량 채권에 집중 투자하는 하이일드펀드가 수요를 뒷받침하고 있다.

13일 금융투자업계에 따르면 콘텐트리중앙·SLL중앙·AJ네트웍스·두산퓨얼셀 등이 최근 회사채 발행을 위한 진행한 수요예측에서 줄줄이 목표 물량을 넘는 매수 주문을 받으며 비우량채의 훈풍을 이어가고 있다.

회사채 시장에서는 신용등급 AA 이상 회사채를 우량으로, A 이하를 비우량으로 분류하는데 이들 기업의 신용등급은 모두 BBB다.

지난해 고금리 속 시장 침체로 안전자산 선호 현상이 짙어지자 기관투자가들은 비우량 회사채에 대한 투자를 꺼려왔다. 그러나 연초 효과·금리 하락 기대감 등으로 새해 수급이 개선되면서 A등급 이하 기업들이 회사채 시장에 속속 등장해 자금 조달에 성공하고 있다.

콘텐트리중앙은 지난 5일 400억원 회사채 발행을 위한 수요 예측에서 모집액을 큰 폭 웃도는 1030억원의 매수 주문을 받았다. 지난달 회사채 수요 예측을 실시한 SLL중앙과 AJ네트웍스, 두산퓨얼셀도 모두 모집 물량 완판에 성공했다.

이 중 AJ네트웍스와 두산퓨얼셀은 수요가 몰리면서 당초 제시했던 금리보다 크게 낮은 금리에 회사채를 발행하게 됐다. AJ네트웍스는 300억원 규모의 회사채 발행 수요예측에서 990억원의 수요를 확보했고 두산퓨얼셀은 400억원 모집에 2250억원이 들어왔다. 비우량채 내에서도 재무가 양호하거나 신사업 기대감이 큰 기업들 위주의 강세가 나타나고 있다.

최근 비우량 채권의 흥행은 고수익률을 올리려는 투자자들이 늘어난 영향으로 보인다. 신용등급이 낮은 비우량 회사채는 투자 위험성이 높은 대신 상대적으로 고금리를 제공하며 만기가 짧다. 연초에는 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려 등으로 시장이 위축돼 AA급 이상 우량물의 쏠림 현상이 이어졌다.

그러나 비우량채가 시장에 복귀하면서 고금리 채권을 선호하는 기관투자가들과 개인들이 비우량채를 적극 매집하고 있는 것이다. 금융투자협회에 따르면 1월 회사채 수요 예측 등급별 참여율은 AA등급 이상의 경우 전년 동월 대비 243.4%p(포인트) 감소했지만 A등급과 BBB등급 이하는 각각 364.0%p, 235.3%p 증가한 것으로 나타났다.

기업공개(IPO) 시장 활황으로 하이일드펀드가 인기를 끌고 있는 것도 비우량 회사채의 수요 급증으로 이어졌다.

하이일드펀드는 신용등급이 낮은 채권 자산을 집중적으로 담는 펀드다. 상대적으로 위험성은 높지만 전체 자산의 일정 비율을 코스닥벤처기업 주식이나 신용등급 BBB+이하 채권에 투자하면 공모주 물량의 일부를 우선 배정 받는 혜택이 있다.

특히 코스닥 공모주는 올해부터 우선 배정 비율이 기존 5%에서 10%로 상향 조정됐다. 이에 자산운용사들이 IPO 공모주를 더 많이 받기 위해 하이일드펀드 규모를 키우면서 BBB급 채권으로도 온기가 번지는 양상이다.

이화선 현대차증권 연구원은 “최근 회사채 발행 시장은 기업별 온도차가 뚜렷했고 하이일드 채권의 강세가 이어졌다”면서 “금리 메리트와 안정성을 갖춘 AA등급 여신전문금융회사채(여전채)와 A등급 회사채의 선별적 강세 흐름이 당분간 지속될 것”이라고 분석했다.